千川木门51%股权卖给好莱客,众多非上市家居企业的选择

2020-08-03 大材研究

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  最近一则收购消息,吸引了我们的注意。

  好莱客公告称,公司拟收购骆正任、杨琴、骆柏韬、骆柏杨等持有的千川公司51%的股权,目标公司整体估值不高于16.5亿元,交易对价不高于8.25亿元。交易完成后,千川将成为好莱客的控股子公司。

  千川是做成套实木门、复合门、厨卫门、门窗等业务的,已经有比较长的发展历史,在零售与工程市场都建立了一定的优势,不过一直没有传出独立上市的信息。

  像千川这样的同类家居建材与装修企业,被上市公司看中,进而收购,预计会成为未来的普遍现象,也是众多非上市家居企业的一种战略选择。

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  7月31日的公告显示,双方还只是签订了《资本合作意向书》的框架协议,具体实施内容和进度尚存在不确定性。

  好莱客还没有对千川展开尽职调查工作,意向书签订之后,才会聘请中介机构展开尽职调查,确认后再签正式协议。

  目前对千川的16.5亿估值,只是预估值,存在不确定性,后面还是由评估机构做出的100%股权价值为依据。

  而且还有一项附带要求,也就是原股东将承诺,千川公司2021年度和2022年度实现的平均净利润(扣除非经常性损益前后孰低),不低于1.8亿元人民币。也就是有业绩要求。

  千川木业相关公司已有成都千川木业、成都千川门窗、湖北千川门窗等,而这次公告里显示的情况是,所签约的目标公司是湖北千川门窗有限公司,2011年成立,位于湖北红安县,经营范围包括木制品的加工销售、安装;室内外装饰装潢;装饰材料的销售;防火门窗的加工销售与安装等。

  据企查查信息,湖北千川的股东一共有4人,骆正任持股28%,骆柏韬26%,杨琴23%,骆柏杨23%。同时,投了三家公司,包括广州恒云实业、成都诺泰工程、雅安市大千材料设备等。

  查询到前段时间中国发展网的一篇文章,里面提到,湖北千川门窗总投资10亿元,总规划用地面积320亩,建筑面积15万平方米,2012年正式建成投产,同时属于今年首批获得红安县防疫指挥部准予复工复产的企业,可见在当地是非常受重视的。

  到2020年6月,完成税收1819.67万元,同比增长235.78%,并且承担了总公司50%—60%的生产量。2019年,生产总值4亿多元,2020年将实现月产10万套木门的生产目标,生产总值超过2019年。

  据2019年黄冈新闻网的报道,湖北千川门窗投资5000万元,建成全自动免漆门生产线。以前用人工裁一个门,需要裁四次,至少需要两分钟;现在机器作业,一次成型,精确度控制在0.5毫米以内,只需55秒。而且全年订单50万套门,同比增长40%。

  但这次好莱客公告的资本合作信息里,没有提到成都千川木业,也就是比较有名的木门品牌:千川木门。

  而成都千川木业的法定代表人是骆正任,股东包括杨琴与骆正任,这两位股东同样在湖北千川门窗里占有重量级的股份。湖北千川门窗在投建之初,就被视为核心生产基地之一,作为全国市场布局的一大抓手。

  而且成都千川木业参与投资的公司比较多,包括四川蓬溪农村商业银行、宜宾农村商业银行、广州千川木业、成都千川门窗、成都千川防火门、湖北弗洛克木品、雅安农村商业银行等。

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  在公开信息里,湖北千川门窗的信息相对较少,更多是成都千川木门。

  千川木门的注册时间显示是1999年,此前生产实木地板,后来转型实木门,该拿的认证都有,在四川家居界属于比较有实力的。

  比如曾拿到四川省质量技术监督局的“四川省质量管理先进企业”、四川省经信委的“四川省企业技术中心”、四川名牌、四川省地方名优产品推荐目录等。

  这家公司零售与工程都有比较强的实力,虽说零售网点不像TATA、梦天等品牌的覆盖范围广,但据千川木门官微信息,到2018年7月底,已在29个省级区域的268个城市建立了网点。

  今年的官微信息显示,在全国拥有480家专卖店,而且还在加强对终端的赋能,是有可能将零售业务再推上一个台阶的。

  尤其是工程板块,非常强,以房地产企业500强首选供应商的榜单为例,2019年曾进入木门类5强。2020年表现强势,首选率仅次于江山欧派的16%,拿到了12%,后面是春天、星月、TATA、梦天、索福、桔家、润成创展、美心等,可见其工程渠道运营之强。

  查询到千川的合作房企名单,其中不乏10强或100强房企,比如恒大、融创、中海、新城、金地、旭辉、金科、世茂、中南、蓝光、中国铁建、佳兆业、新希望、领地、朗基、鸿坤、银基、正宏等。

  在千川的官网上,有一个专门的工程展示栏目,展示了从2004年到2018年的工程项目清单。

  在2004年开始的几年里,公开出来的合作项目非常少,后续几年快速增长,到2018年时,具体的项目已经上百个,可见很早就重视起了工程渠道,日积月累,形成了今天的优势。

  那么,千川木门有没有可能独立上市?这个可能性其实也是有的。

  在木门工程领域做到很强的江山欧派,已经上市,2019年营收已超20亿元。以千川在工程领域的排位,做到10亿级体量没有问题。

  再者,按照千川木门的生产实力,以及在工程领域渠道优势,再把零售做起来,难度本身并非不可逾越。

  毕竟在零售市场,千川的知名度还是有的,经常出现在一些十大品牌的排位里,加之已经有将近500家网点的覆盖,只不过在营销攻势上,比梦天、TATA等要低调一些。

  而零售做得很强的梦天木门,前段时间公布了招股说明书,在筹备A股上市。

  从一二线品牌竞争走势来看,要想在未来的角逐中占得一席之地,可能会更多借助资本力量的推动,要么独立上市,拓宽融资渠道,同时借助上市获得品牌背书;要么与上市公司、龙头企业联姻,获得成长动力。(来源:大材研究)

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